A. 美國養老保險能拿多少
1500美元左右。
據統計,2020年美國60歲以上老人人均每月養老金為1500美元左右,而如果你能夠拿到全額養老金,最高能拿到的養老金金額為3000出頭。對大多數美國人來說,養老金的金額為他們工作時收入的40%左右。對於偏低收入的家庭來說,養老金的金額可以佔到他們工作時收入的60%。
B. 沒錢別慌，看美國人是怎樣存下養老金的
經常有人稱社安署要倒閉了，
養老金體系已經不行了，
退休時根本拿不著錢。
針對這一說法，別慌！
社會安全署(Social Security Administration)區域辦公室主任阮棟明(Doug M. Nguyen，譯音)今年6月表示，有關社安署將破產的消息，純屬謠傳，不過到2034年時，由於領取社會安全金的人口，將從6000萬暴增到1億5,000萬人，在納稅人沒有太大變動下，除非有新的資金籌措政策公布，否則現階段平均每月發放的社安金1,400元，將降到1,050元，縮水幅度約四分之一。
美國人退休後需要多少錢養老？
當然是越多越好了，如果一定要給一個數字，這么多年專家都建議至少需要一百萬美元。不過現實中一項針對富人和普通工薪層的調查顯示:
富人普遍認為要存250萬美元，才足夠保持退休後的生活水平。另外，Employee Benefit Research Institute的一個調查顯示，10%的工薪層認為要存150萬美元。EBRI的調查還顯示，69%的人認為100萬以下就夠了，20%的人認為存25-50萬即可。事實上，根據政府的統計，年齡在55-64歲之間的美國人退休戶口中平均只有10,400美元，65-74歲之間的美國人平均有148,000美元。
看了這個數字，我們不得不感嘆美國老百姓還是很窮的，所以過去10年中，美國人對退休年齡的看法發生很大變化，當今社會流行活到老就要干到老的風氣！
既然大家都沒錢，社安金又要減肥了，那麼現在能做的就只剩下攢錢了！說到攢錢退休，你了解下面這些方法嗎？
如果您現在離退休還有時間
401K(企業退休福利計劃）
是美國於1981年創立的一種延後交稅的退休金賬戶計劃，因相關規定在國稅法中的第401條款中，所以俗稱401K。401K只適用於私營公司的雇員，由公司提供，只要你是公司雇員即可參與。而非盈利組織，例如學校，也會提供類似福利，叫做403B。由於兩者十分類似，在這里我們統稱其為401K。
2015年401K的上限是$18,000美元，如果你已年滿50，上限為$24,000。許多僱主會按照雇員的401（k）計劃繳款額提供一定比例的搭配繳款。一般是您工資年收入前6%的那部分給你50%的match，也就是給你3%的 free money。
比如這樣：
如果你年薪10萬，投$6,000在401K，僱主可能會免費多給你$3,000match，當然你投滿18,000也還是給3,000，你要注意的是這個錢如果你不買401K，公司是不會平白無故送您的（這也是鼓勵員工購買養老計劃的一項措施）但是!！很多公司並沒有match這項或者做不到這個比例（具體要看每個公司了）。
401k最大好處可以延稅（不是免稅），您現在可以不用交稅，將來取出來時候再補稅，現在還有Roth401K的選項，就是你把稅後的錢放在401K計劃裡面，這樣就沒有了第一個抵稅的好處，但它的收益是永遠不用交稅的，而且公司一般也提供match。
總結
401K和Roth401K的區別就是一個是現在不交稅拿出來時交稅，一個是現在先交稅，拿出來時不用交稅。究竟哪個更好呢？這個要因人而異，如果你在職業生涯的初期，預計未來的工資和稅負會超過現在，而你的投資會在裡面增長許多年，那我會建議選擇Roth401K；如果你現在的收入很高，那麼抵稅對你來說更重要，就放401K。
IRA（傳統個人退休金賬戶）
是除401K以外另一個美國人管理退休金的常用賬戶類別。就IRA賬戶而言，任何有收入(Earned Income) 的個人都可以開立IRA賬戶。IRA的2015存入資金上限50歲以下是$5,500，50歲以上是$6,500。上限會每年根據通貨膨脹進行調整。
IRA也分傳統IRA和Roth IRA（(羅斯個人退休帳戶），跟401K一樣，區別在於現在不交稅拿出來時交稅，一個是現在先交稅，拿出來時不用交稅。
401K與IRA的相似之處都有每年存入資金的上限。資金通常要到退休時才可以自由取出，否則要有罰款。特殊情況（大病或者購買首套房首付等）例外。最後也是最重要的，就是401K和IRA都是稅收優惠（Tax Advantage）賬戶。
總結
401K與IRA兩者區別：IRA投資范圍更大，401K賬戶通常只能投資基金，不能投資單獨的股票，一般情況下401K里會有10-20種不同的基金供選擇。而IRA 賬戶可投資的股票債券基金等都可以。其次，上文說了401K不少公司會給你match一部分錢，但是IRA就是你自己買多少是多少了。最後，傳統型IRA 的稅收抵免(Tax Dectable)有一個收入限制，而401K就沒有。如果你的個人年收入大於71,000美元或者家庭年收入大於118,000美元，那麼你存入 IRA的資金就不能抵稅了(Non Dectible)。
股票投資：
小編顫抖的寫下這條，如今的大市場大家也看到了，這幾年美國股市動盪，但是從長遠角度來看股票年平均回報率約9.5%，這意味著如果每年投資5，000美元在股市，30年總計投資金額是15萬美元，屆時市值可達近75萬美元。
以上來源於網路數據，如果大家真心想投資美股，可以回顧下我們的《美股真人秀》節目：兩位選手「打」的不可開交，又趕上大選，公投這類全球事件，憑借「股市波盪起伏」兩位少年產生了多少恩怨情仇，估計這么一上電視，都要影響找媳婦了。
如果您馬上就要退休了
年金(Annuity)
也是一種退休計劃，但一般人不太了解，年金不能抵稅，但可以延稅，放多少錢沒有上限，這是年金的二大好處。放進年金的錢20年、30年，只要不拿出來不交稅。可別小看延稅，長期下來威力很大。
比如這樣：
你拿$10,000去投資，產生了$1,000的收益，若是在一般的共同基金中，這$1,000要交稅，假設20%的稅，你還有$800去再投資，若是在現金中這$1,000當年不用交稅，這$1,000可以再投資，$1,000再投資產生的收益當然比$800多。
即取年金立馬投錢立馬取錢
美國年金產品類型很多，但總的特性差不多，那就是為投保人養老提供保險。最流行的年金有四種：即取年金（immediate annuity）、固定年金（fixed annuity）、可變年金（variable annuity）、指數年金（indexed annuity）。
即取年金就如同其名一樣，投保人立馬投錢，也就開始立馬取錢。這種年金的特點是對已經到了退休年齡的人較為有利，投保人在購買年金後可以每月領取一定金額的年金，一直領到過世。
比如這樣：
一個75歲的老人購買了10萬美元的即取年金，保險公司依據利率和這位老人的預期壽命計算，每個月付給這位老人725美元，一直到老人過世。老人82 歲時身體還很健康，而他領取的年金已超過10萬美元。如果老人活到90歲，保險公司等於要貼上七八萬美元為老人提供養老金。如果老人在購買年金後2年後過世，年金本金還剩下8萬多美元，老人的受益人可以繼續按月領取本金，直到本金全部領完。即取年金通常也會計算利息收 入，可謂較保守的投資。
固定年金如同高利率定期存款
固定年金就如同銀行中的定期存款，但這是一種專為退休而設定「存款」。固定年金鎖定利息率，通常從3%至10%不等，年限從3年到15年。固定年金的好處是所有投資可以延稅，而且保險公司為了拉攏客戶，還會發放獎金。比如一個投保人購買10000美元的年金，保險公司會發給600美元的獎金，這就等於投保人還沒大展拳腳就先賺進了6%的利息。
固定年金是美國人購買的最多一種年金，約佔美國年金總額的75%。固定年金的優點較多。首先這種年金的收益不會受到金融市場的影響，本金不會損失，而每年的收益率在4%至8%之間。
比如這樣：
吉米在50歲時投資50,00美元購買10年期固定利息年金，到他60歲退休開始領取年金時，他的投資本金和利息加起來可以達到81,445美元。
投資固定年金的另一大好處是可以延後繳稅，年金的利息收入當年不用繳納個人所得稅，只有在開始領取年金以後才按照收入繳納個人所得稅。固定年金還有一項利息保證條款，當投保人利息率低於保險公司保證的利息率超過一個百分點時，投保人可以免於繳納任何罰金，將本金和利息提出，另外尋求更高利息率的年金。
比如這樣：
比如，雪莉購買了10萬美元的固定年金，期限是5年，保險公司保證3年內的利息率是6%。第四年利息率降到4.5%，雪莉有權將10萬美元的本金和三年內獲得的利息一次性提出，而不會受到罰款。
可變年金有高風險投資保障
可變年金（variable annuity）是投資型年金，而且還有收入保障，有的年金保證每年增加5%，但投保人要慢慢取錢，不能看到投資收益大，一次就把所有投入的資金連本帶利全部取走。
比如這樣
約翰投資10000美元購買了可變年金，其中5000美元用於購買股票，5000美元購買了債券。股票的的年收入率為10%，債券的年收益率為5%，兩者相加10000美元一年中的收益為750美元。可變年金因為帶有投資性質，因此基金公司會收取管理費。這種年金同其他年金一樣也是可以延稅的，因此如果收入較高，可以在這類年金上多投放些錢。
可變年金大部分會投資到共同基金上，但這種年金和民眾退休基金投資共同基金有很大不同。退休基金（如401K）投資股票市場，投資人要自行承擔投資風險，賺了喜笑顏開，賠了呢則悲痛傷心。而可變年金的投資風險雖然也是由投資人承擔，但本金卻由保險公司托底。（以上關於年金內容摘自《理財周刊》）
年金這么多優點，為什麼大家不全買年金？因為它的缺點也不少：
第一：傭金：因為年金是由保險公司的銷售人員或者代理商發售的，有的傭金可達10%
第二：解約金：如果在不允許的情況下，您想支取部分年金或者解約，比如一年後解約，大概會收取總額的7%，以後每年降低一個百分點，有些因為金額巨大，可達到20%，可是誰沒有個著急用錢的時刻呢？所以如果是閑錢可能更適合高額買年金。
第三：高額年費：如果是可變年金的話，每年可能需要繳納至少1.25%的保險金，0.5%-2%的年金投資管理金等。
總結
所以建議大家59.5歲之前不要提取年金，因為提前支取的罰金不少，另外金蓮選擇投資公司直接購買年金，這樣可以省下一筆保險經紀人傭金。
人壽保險
雖然不是嚴格意義上的退休計劃，但各種永久性保險(WL，UL，VUL，IUL) 都有現金值，假以時日，10年，20年，可以累積一筆相當可觀的現金值 (取決於premium多少，時間長短以及回報率) 。退休後可以通過 Withdraw 或Loan的方式，把現金值的一部分或大部份拿出來，作為退休基金的一個補充。在人壽保險有效時，把現金值拿出來不用交稅，若是借(Loan)則會有一些利息， 大概是在0.5-2%之間。你過世了，保險公司賠你家人一筆錢﹔你活得好好的，可以把現金值拿出來用。
小心意外開銷 吃掉退休金
多人接近退休時，預測到未來生活花費，努力提高儲蓄以便靠固定收入仍能舒服過日。但是未能預見的意外開銷，卻可能使退休者的財務陷入麻煩。
MarketWatch網站報導，《精算師學會》最近的研究顯示，有兩大意外開銷讓退休者預算吃緊，一是出乎意料的房屋修理和升級費用，例如換新屋頂或大型電器，接著就是看牙費用，因為聯邦醫療保險（Medicare）並不包括牙齒醫療，而牙齒保險往往只給付例行開銷。
在這兩項開銷中，修理房屋應較容易預先想到，但是退休者常常未做准備。一些房子到了一定年限後，從屋頂到內部再到電器，錢是嘩啦啦地留走。
退休就搬家 省錢又舒心
個人理財網站WalletHub比較美國 150個最大城市，根據負擔能力、活動、生活品質和醫療這四個標准，公布2015年最適退休者居住的城市。以下是前五名的退休天堂：
C. 美國的養老保險，退休美國人目前每人每年能獲得的養老金是多少
美國的養老保險制度分為三個層次。
第一層次是社會保障養老保險制度，在這個板塊中，公務員與非公務員沒有區別，其資金來源於社會保障稅。社會保障稅由全國強制性統籌，僱主和雇員各繳納50%。
第二層次是僱主養老金計劃，包括公共部門和私人部門。
第三層次則是個人儲蓄養老金計劃，即在個人自願，聯邦政府提供稅收優惠的情況下，設立養老金賬戶。
美國的僱主養老金計劃主要有兩種模式：
一種是繳費確定計劃。即僱主和雇員都固定繳納一定比例的費用，形成養老金賬戶。最後獲得的養老金由繳費時間、數量和投資收益高低來決定，例如知名的401（k）計劃。
另一種為待遇確定計劃。這種養老金一般只由僱主繳納，雇員退休時享有的待遇是一樣的。美國的公務員在20世紀後期一般都採用這種計劃，只有少數地方政府只提供繳費確定計劃。
在僱主養老金計劃中，公共部門養老金計劃，是美國聯邦、州和地方政府為公務員制定的養老金計劃，分為公務員退休金計劃和聯邦雇員退休金計劃。前者是為1983年以前參加工作的公務員制定的，後者為1984年後參加工作的公務員制定。
據美國勞工統計局數據，聯邦公務員養老金收入大幅領先於普通工人。
1995年，美國聯邦政府公務員月均養老待遇為1369美元，而普通工人為720美元。2008年，美國聯邦政府公務員月均養老待遇上漲至2550美元，普通工人上漲為1153美元，前者為後者的2.21倍。
D. 美國第三養老支柱起步於
我國養老第三支柱的建設腳步持續加快。擁有世界上最大養老金市場的美國和與中國同處東亞文明圈的日本在養老金體系建設方面取得長足進步,其經驗對我國有重要借鑒意義。
興業證券經濟與金融研究院非銀團隊報告《與時舒捲系列五:從美日經驗看養老金體系建設與財富管理推動》系統梳理美國和日本這兩大典型的養老金體系構建的歷史,發現養老金既有在賬戶制、稅收優惠和資產配置方面的共性,也有因為不同金融體系和養老體系下的發展差異;而養老金作為老齡化社會最大的財富積累,提供了大量的資金和有財富管理需求的客戶,這為各類金融機構切入市場提供了渠道端和產品端的機遇。反觀我侍鄭國,老齡化壓力較大的背景下養老體系尚未建立完善,第三支柱新一輪試點呼之欲出,各類金融機構也面臨重要的發展機遇期。
興業證券訂閱號節選報告中的核心觀點分期陸續呈現,本期重點探討美國養老金體系的架構及發展歷程,以下為正文:
從1935年起,美國養老保障制度初步建立,特別是20世紀70年代後隨著法律完善逐步形成了養老金三支柱體系,其中:第一支柱為美國社會保障計劃,即老年、遺屬和殘疾人保險制度(OASDI)。由聯邦政府主導,是建立最早、覆蓋最廣的公共養老金計劃。第二支柱為僱主養老金計劃,按給付方式可分為待遇確定型(Defined Benefit,簡稱DB,下同)和繳費確定型(Defined Contribution,簡稱DC,下同)。DB計劃中,僱主保證退休時給予員工一定數量的福利,養老金的投資風險由僱主承擔。在DC計劃中,僱主只承擔為員工繳款的責任,員工最終能夠收到的福利取決於投資表現,投資風險由員工承擔。按養老金提供的部門又可分為私營部門和公共部門,401(k)屬於私營部門中DC計劃的代表。第三支柱為個人儲蓄養老金計劃,包括個人退休賬戶(Indivial Retirement Account,IRA)和養老保險年金,其中最主要的是傳統IRA賬戶。
圖1、美國三支柱養老金體系框架
資料來源:IRS,SSA,《商業養老,未來是星辰大海》,興業證券經濟與金融研究院整理
美國政府通過建立法律法規,推動養老金體系的構建與完善。1935年羅斯福政府頒布了《社會保障法案》,建立起養老、遺屬及殘障保險制度(OASDI),標志著美國聯邦政府統一管理的現收現付的基本養老保障體系誕生,作為該國養老金體系的第一支柱;而待遇確定型(DB計劃)的僱主養老金計劃作為美國養老金體系的第二支柱。
1970年代,隨著財政困難,嬰兒潮一代的老齡化等問題出現,第一支柱的基本養老保險收支不平衡問題逐步凸顯,第二支柱的DB計劃給企業帶來的支付壓力越來越大,原有的以政府為主導的養老保障模式出現危機。為此,美國開始改革多支柱養老保障模式,一方面是完善第二支柱建設:1981年美國稅法第401條新增K項條款,簡稱401(k),標志著由僱主、雇員共同繳費建立起來的完全積累式的DC計劃誕生;另一方面是建立個人養老金制度:1974年通過《雇員退休收入保障法案》(ERISA),標志著個人養老金制度的建立及傳統IRA賬戶的誕生。此外,為完善中高收入者的個人養老金制度,1997年通過《納稅人減稅法案》,標志著羅斯IRA賬戶的誕生。2001年通過《經濟增長和稅收減免協調法案》,IRA限制放鬆,稅收優惠上限提高。經過不斷調整與發展,美國逐步形成了包括美國社會保障計劃、僱主養老金計劃和個人儲蓄養老金計劃在內的三支柱養老金體系。
圖2、國三支柱養老金體系發展歷程
資料來源:《個人養老金:理論基礎、國際經驗老塵頌與中國探索》,興業證券經濟與金融研究院整理
圖3、美國三支柱養老金資產比重(單位:%)
資料來源:ICI,興業證券經濟與金融研究院整理
第一支柱:
基本養老保障,覆蓋面廣
第一支柱為基本養老保障制度,覆蓋絕大部分勞動人口。基本養老保險制度是美國目前覆蓋面最廣、最基礎的養老制度,由國會立法、強制執行。自20世紀80年代後,這一政府強制性的社會保障計劃就基本實現對就業人員的全覆蓋。其資金主要來源於社會保障稅,現兄激收現付。社會保障稅為專項稅收,只用於參加養老保障體系成員的養老金及遺屬和殘疾者的補貼,與政府其他稅收完全分離。同時,由於該計劃為政府強制性計劃,所以政府財政為該體系提供最終擔保。
美國第一支柱基本養老保險由聯邦政府統一組織,具體管理部門為社會保障署,基本養老保險基金官方稱之為「社會保障信託基金」或稱OASDI信託基金,受託於信託基金理事會。社會保障署由10個社會保障署垂直領導的局和6個服務中心、一個鑒定中心構成,在全國有上千個分支機構,負責社會保障稅繳納情況記錄、受益資格認定、咨詢以及資金發放等工作。
社會保障稅由雇員和僱主共同繳納。美國社會保障稅率由社會保障署動態調整,經國會批准後執行,一直都是由僱主和雇員各自繳納50%。在1980年時為雇員工資額的 年上調至 當前,總稅率仍為僱主和雇員分別繳納雇員工資額的此外,社會保障稅有繳費基數上限,2021年一季度末當年應納稅最高工資基數為萬美元。
美國基本養老保險基金(OASDI)前期快速增長,近年來增速放緩。美國法律對基本養老保險基金資產配置有嚴格的規定,主要配置於安全性較高的聯邦政府債券。中前期因撫養率低、稅率不斷提高、投資收益較好,資金積累速度較快;但隨著人口老齡化下領取人數不斷增加,以及長期債券投資收益下滑,在2008年以後OASDI當年收支結余不斷下降,總資產規模增長趨緩。截至2020年末,OASDI總資產規模為萬億美元,在美國三支柱總養老金資產中佔比約配置資產中的98%為長期債券。根據OASDI董事會發布的2021年年度報告,中性假設下,預計OASDI准備金將在2034年消耗殆盡。
圖4、美國OASDI歷年收支和結余(單位:億美元)
資料來源:SSA,興業證券經濟與金融研究院整理
圖5、美國OASDI投資收益率(單位:%)
資料來源:SSA,興業證券經濟與金融研究院整理
圖6、OASDI資產規模及增速(單位:億美元,%)
資料來源:ICI,興業證券經濟與金融研究院整理
圖7、美國OASDI 2020年資產配置(單位:%)
資料來源:SSA,興業證券經濟與金融研究院整理
第二支柱:
僱主發起式養老金計劃,資金規模最大
第二支柱為僱主型DB和DC計劃,是美國養老制度核心,資金規模佔半壁江山。
DB計劃為待遇確定型,DC計劃為繳費確定型,兩者共同構成美國養老金第二支柱。截至2020年末,美國第二支柱DC計劃和DB計劃養老金資產合計約萬億美元,佔美國三支柱總養老金資產比重約其中DC計劃、DB計劃資產規模分別為萬億美元、萬億美元,占總養老金資產比重分別為、圖8、美國DC、DB計劃資產規模、增速、佔比(單位:十億美元,%)
資料來源:ICI,興業證券經濟與金融研究院整理
表1、美國DB計劃和DC計劃比較
資料來源:IRS,ICI,興業證券經濟與金融研究院整理
DB計劃的繳費標准由僱主和雇員談判確定。雇員退休後,可以按照與僱主的約定,按照一定的標准領取固定數量的養老金。但因為它是一種非政府強制性的計劃,所以沒有全國統一的待遇標准,而且也沒有法定的最高限額。每個雇員可以享受的標准取決於僱主與雇員的談判與協商結果。
DB計劃的實施方式目前普遍採取基金制。20世紀70年代以前,DB計劃的資金運作方式普遍為現收現付,其優點在於管理簡便;但問題是由於是僱主計劃,一旦企業出現虧損甚至破產,其資金來源就無法保證,容易引發糾紛。基於這一問題,美國政府在1974年出台了雇員退休安全法案,明確規定實施DB計劃的僱主必須將現收現付制度改為基金制,即要形成雇員養老金基金。該法案同時規定,養老金基金必須與僱主的資產分開,且基金投資也必須與僱主業務完全分離。
DB計劃中企業或非企業機構通常成立一個基金管理機構進行資金管理,管理機構委託投資機構進行投資。管理機構通常由僱主代表、雇員代表以及投資和精算的專業人士構成。這類養老金基金的投資通常不是由基金的管理機構(信託人)直接實施的,而是由基金管理機構(信託人)委託專門的投資機構進行投資,即基金管理和投資是分開的,二者之間是一種委託代理關系,個人不參與投資過程。
DB計劃的基金資產配置方向較多,包括股票、債券,不動產以及其他形式的金融產品。政府對其資金投向及投資比例沒有具體限制,而是由基金管理機構自行決定。通常,基金管理機構都採取分散的組合投資方式,以防範風險並獲得盡可能大的利益。截至2019年末,美國個人部門DB計劃資產配置中公司股權、債券配置最多,分別達和圖9、美國私人部門DB計劃資產配置結構(單位:%)
資料來源:《中國養老金發展報告2020》,興業證券經濟與金融研究院整理
DC計劃一般由僱主和雇員共同繳費。實施的基本方式是為在職的雇員建立個人賬戶,按期進行資金注入並進行積累、投資。雇員退休後,賬戶中的本金及投資收益歸雇員所有,用於養老。與DB模式中多數機構的資金注入為僱主單方義務不同,DC計劃中對個人賬戶的繳費大多是由僱主和雇員共同繳納。
當前DC計劃主要有四種類型,分別是401(k)計劃、403(b)計劃、457計劃和TSP計劃,它們的主要區別是針對的人群不同,其中401(k)計劃針對的是私營企業和部分非盈利組織,是目前美國市場上最主要的職業養老金形式。截至2020年末,401(k)計劃資產佔DC計劃總資產比例近70%。
DC計劃繳費享有稅收優惠。美國對僱主和雇員向DC計劃的個人賬戶注入的資金免徵個人所得稅,待最終領取養老金時再根據稅法徵收個人所得稅(EET模式)。繳費確定型的DC計劃有效減輕了僱主的養老金支付壓力,加之有稅收優惠,DC計劃自1974年創設以來,不管是資產規模增速還是計劃個數的擴張速度,DC計劃均大於DB計劃,未來 DC計劃總資產超過DB計劃只是時間問題。
圖10、美國DC、DB計劃資產規模佔比(單位:%)
資料來源:ICI,興業證券經濟與金融研究院整理
DC計劃的個人賬戶資金管理與投資方式基本分為兩種形式。一種是僱主將個人賬戶中的資金集中起來並建立信託管理機構,管理機構決定投資方向並選擇投資機構或產品,個人不參與投資過程。另一種方式則是給與個人選擇投資機構或投資產品的權利。許多建立DC計劃的僱主仍建立個人賬戶管理機構,但該機構並不承擔選擇投資機構或產品的責任,而是協助個人進行投資。
DC計劃資產投資方向也較多,包括共同基金、股票、債券等各種金融產品;其中,投向共同基金是DC計劃養老金投資的主要方式,養老金也成為美國共同基金的主要來源。截至2019年末,美國個人部門DC計劃資產配置中共同基金佔比高達圖11、美國私人部門DC計劃資產配置結構(單位:%)
資料來源:《中國養老金發展報告2020》,興業證券經濟與金融研究院整理
第三支柱:
個人儲蓄養老金,資金規模增長迅速
第三支柱主要指個人退休賬戶(IRA)和養老保險年金,與第二支柱共同構成美國養老制度的核心。IRA是完全由個人自願參加的養老計劃,所有歲以下且有收入者,不論其是否參加了其他養老金計劃,都可以開設個人退休賬戶。根據美國ICI調查研究,截至2020年年中,約有4790萬個美國家庭持有個人養老賬戶,佔美國全部家庭數量的個人退休賬戶IRA的資金主要來源於個人繳費、第二支柱僱主型計劃資金的結轉以及其他IRA賬戶的轉賬。IRA計劃並非獨立存在,而是和第二支柱養老金計劃形成了良好的互補和聯通。目前,美國的法規允許合格的IRA計劃和僱主發起式養老金計劃(第二支柱)之間可以通過轉滾存操作實現資產轉換,同時保留稅收優惠權利。
圖12、傳統IRA賬戶資金來源(單位:%)
資料來源:ICI,興業證券經濟與金融研究院整理
圖13、羅斯IRA賬戶資金來源(單位:%)
資料來源:ICI,興業證券經濟與金融研究院整理
IRA賬戶主要包括傳統IRA(Traditional IRA),羅斯IRA(Roth IRA),僱主發起IRA(Employer-sponsored IRA,主要包括SEP IRA,SAR-SEP IRA, SIMPLE IRA)三種類型,其中傳統IRA和羅斯IRA的規模遠大於其他類型。傳統IRA賬戶要求賬戶擁有者在歲之後必須每年從中支取一定金額以上的養老金,並且需按當時的稅率繳稅,支取不足的部分需額外繳納50%的稅;羅斯IRA賬戶支取本金沒有時間和金額限制;在達到一定年齡(歲)和開戶時間(5年)要求後提取投資收益也無需繳納收入稅。
為鼓勵個人儲蓄養老的發展,政府對個人開設退休賬戶提供稅收優惠。IRA的稅收優惠方式有兩種:一是稅收延遲模式(EET模式),另一種是提前征稅模式(TEE模式)。與之相比,一般的銀行儲蓄利息、投資收益等在美國都需要納稅,因此IRA賬戶非常具有吸引力;但對注入個人退休賬戶的資金有上限規定,具體額度由IRA賬戶類型所決定。因為繳費靈活方便且具有稅收優惠,自設立以來,IRA賬戶資金規模佔比持續提升,2020年末總資產規模約萬億美元,在美國三支柱總養老金資產中佔比約其中,傳統IRA賬戶規模最大,在所有IRA資產中佔比約80%。
表2、美國IRA分類及2020年基本情況
資料來源:The Role of IRAs in US Households』 Saving for Retirement,IRS, 2020,興業證券經濟與金融研究院整理
圖14、美國IRAs資產及佔比(單位:十億美元,%)
資料來源:ICI,興業證券經濟與金融研究院整理
圖15、不同類型IRA賬戶資產規模佔比(單位:%)
資料來源:ICI,興業證券經濟與金融研究院整理
IRAs和401(k)計劃最大的不同在於,前者沒有公司配比制度(僱主發起型IRA除外)。佔IRAs主要比例的傳統IRA和羅斯IRA純粹是個人的退休金理財計劃,與公司無關。此外,IRAs的投資方向更加廣泛,投資人可以通過現階段主流的證券投資平台進行股票、債券等金融產品的買賣,而401(k)一般只用於投資基金,並不直接投資股票。但兩者仍有一些相似之處,比如:1)都是稅收優惠賬戶;2)都有繳費上限。但由於IRAs是個人賬戶,額度上限比401(k)計劃低許多——2021年規定小於50歲是6000美元,50歲及以上是7000美元;3)都不能在歲之前自由領取。
表3、2021年美國401(k)計劃與IRAs賬戶特點對比
資料來源:IRS,興業證券經濟與金融研究院整理
IRAs賬戶由個人直接負責,大都開設於銀行、共同基金等金融機構,並通過這些機構進行投資,投資資產沒有比例限制。IRAs計劃的參與者直接負責個人退休金賬戶中資產的投資管理,不受僱主或任何機構控制。一般而言,IRAs賬戶在美國銀行、共同基金等金融機構開設並託管。IRAs投資比例和資產限制寬松,資金可以用來購買除了人壽保險合同和收藏品之外的大部分金融產品,包括股票、債券、共同基金、銀行存款等,甚至包括期權和期貨。
IRAs的資產配置結構經歷了以銀行和儲蓄存款為主到以權益資產為主的轉變。1980年代以前,主要投資銀行存款等低風險產品,如1981年,73%投資於銀行及儲蓄存款,7%投資於共同基金,9%投資於壽險公司資產。2000年以後,隨著銀行利率的下滑、美國資本市場的發展和機構投資者的壯大,銀行存款比例大幅下降,共同基金,股票、債券等其他資產比例上升,壽險資產比例較低且較為穩定。截至2021年一季度末,IRAs配置於銀行和儲蓄存款的比例大幅下降至5%,配置於共同基金的比例提升至45%,配置於股票、債券等其他資產的比例提升至46%,對壽險公司資產的投資比例為4%。
圖16、美國IRAs賬戶的資金配置(單位:%)
資料來源:ICI,興業證券經濟與金融研究院整理
文中報告依據興業證券經濟與金融研究院已公開發布研究報告:《與時舒捲系列五:從美日經驗看養老金體系建設與財富管理推動》
報告對外發布時間:2021年12月16日
報告發布機構:興業證券股份有限公司(已獲中國證監會許可的證券投資咨詢業務資格)
報告分析師:
孫寅 執業證書編號:S0190521060002
徐一洲 執業證書編號:S0190521060001
許盈盈 執業證書編號:S0190519070001
研究助理:
周安桐
使用該研究報告風險提示如下:
興業證券股份有限公司經中國證券監督管理委員會批准,已具備證券投資咨詢業務資格。
本報告僅供興業證券股份有限公司(以下簡稱「本公司」)的客戶使用,本公司不會因接收人收到本報告而視其為客戶。本報告中的信息、意見等均僅供客戶參考,不構成所述證券買賣的出價或征價邀請或要約。該等信息、意見並未考慮到獲取本報告人員的具體投資目的、財務狀況以及特定需求,在任何時候均不構成對任何人的個人推薦。客戶應當對本報告中的信 息和意見進行獨立評估,並應同時考量各自的投資目的、財務狀況和特定需求,必要時就法律、商業、財務、稅收等方面咨 詢專家的意見。對依據或者使用本報告所造成的一切後果,本公司及/或其關聯人員均不承擔任何法律責任。
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本報告所載的資料、意見及推測僅反映本公司於發布本報告當日的判斷,本報告所指的證券或投資標的的價格、價值及 投資收入可升可跌,過往表現不應作為日後的表現依據;在不同時期,本公司可發出與本報告所載資料、意見及推測不一致的報告;本公司不保證本報告所含信息保持在最新狀態。同時,本公司對本報告所含信息可在不發出通知的情形下做出修改, 投資者應當自行關注相應的更新或修改。 除非另行說明,本報告中所引用的關於業績的數據代表過往表現。過往的業績表現亦不應作為日後回報的預示。我們不 承諾也不保證,任何所預示的回報會得以實現。分析中所做的回報預測可能是基於相應的假設。任何假設的變化可能會顯著 地影響所預測的回報。
本公司的銷售人員、交易人員以及其他專業人士可能會依據不同假設和標准、採用不同的分析方法而口頭或書面發表與本報告意見及建議不一致的市場評論和/或交易觀點。本公司沒有將此意見及建議向報告所有接收
E. 美國養老保險制度關於他的保險對象、繳費情況，給付條件、給付標准、管理體制等方面的內容
自美國社會保障法頒布以來，年的實踐已經證明：美國的社會養老保險模式是一種比較成功的、適當而穩妥的模式。與「極左」的福利國家模式相比，美國模式更加輕松而有效率；與「極右」的完全積累模式相比，美國模式則更加穩健而安全。
中國和美國同為世界上兩個重要大國，兩國國土面積大體相當。美國是發達國家中人口最多的國家，中國則是欠發達國家中人口最多的國家。在社會養老保險制度上，兩國均為傳統社會保險型模式，兩國均認同「部分」基金制的改革取向。然而，美國的市場經濟十分發達而成熟，而我國的市場經濟則尚處在起步階段，因此，通過中美兩國社會養老保險體制的比較，分析兩國在社會養老保險體制框架、覆蓋范圍、籌資模式、退休年齡、給付標准、收入檢測、稅收待遇、養老中的家庭福利、社保基金投資與管理、財務預算模式等方面的存在的共性與個性，這將對我國正在進行中的養老保險體制改革設計具有十分重要的借鑒價值和參考意義。
一、養老保障體系基本框架
美國人的養老保障體系被形象地比喻為「三條腿的板凳」。第一條腿是政府責任下的社會保險與社會救助，它是美國人養老保障的「精神支柱」；第二條腿是僱主責任下的僱主年金（private pension）及雇員團體保險，這是美國人養老保險的「載重主體」；第三條腿則是家庭責任下的個人退休儲蓄（如IRA等）與個人人壽保險，它是美國人養老的自我保障部分。這一多元化的、多支柱的養老保險體系極大地分散了國家（政府）承載養老社會負擔的風險。
相比之下，我國現行的城鎮養老保障體系基本上是由政府責任下的社會保險與社會救助來支撐的，而來自用人單位和家庭個人的承載能力則仍勢單力薄。其主要原因有三：第一，我國企業的市場經濟「年齡」偏小，整體盈利能力（尤其是國際競爭力）較弱，進而為企業員工提供福利的能力不強；其二，我國企業年金制度的構建較為遲緩，目前只有少數企業為其雇員建立了企業年金計劃；其三，我國人均GDP水平僅2000美元（而美國人均 GDP超過4萬美元），家庭用於退休目的的儲蓄或個人購買商業人壽保險的能力也很弱，這直接導致國民自我保障水平低下。因此，我國公民（主要是城鎮居民）基本上只能單一地依賴國家的社會養老保險。從體制結構來看，顯然有必要盡快地分散我國政府社會養老保險壓力過於集中的風險。
二、社會養老保險覆蓋范圍
美國的養老保險計劃是一個捆綁式的復合養老計劃，名叫OASDI（即老年、遺屬、殘疾保險）。它不僅包括了養老保險，而且還包括了基於養老保險的遺屬保險和殘疾保險。或者說，美國人的社會養老保險既包含了投保人自身的養老保險，又包含了投保人的配偶（甚至離異者）、未成年子女（含成年殘疾子女）、父母（由投保人贍養的）、遺屬（投保人死亡後留下的家屬）等人群的連帶養老保險。（具體內容見下述第八部分）
此外，OASDI還是一個強制性的社會保險計劃，它的統籌層次高，並直接由聯邦政府在全美范圍內統籌。凡能獲取工資收入者，均必須參加OASDI計劃，並依法繳納工薪稅。具體而言，OASDI覆蓋人群包括私人企業雇員，聯邦公務員，非營利性宗教、慈善和教育組織的雇員，州和地方政府的雇員，自雇者（即自由職業者或稱個體戶），農場主，農場工人，家庭工人，收取小費的雇員，牧師，現役軍人，鐵路工人，國外就業者等。
在我國，社會養老保險計劃也是一個強制性計劃，但它的覆蓋范圍要比美國OASDI小得多。我國的基本養老保險最初只覆蓋國有企業和城鎮集體企業及其職工。1999年，我國把基本養老保險的覆蓋范圍擴大到外商投資企業、城鎮私營企業和其他城鎮企業及其職工。省、自治區、直轄市根據當地實際情況，可以規定將城鎮個體工商戶納入基本養老保險。2002年，我國把基本養老保險覆蓋范圍擴大到城鎮靈活就業人員。這一計劃目前主要在城鎮各類企業推行，尚不能覆蓋其他人群及廣大農村地區的農民。
顯而易見，在養老保險的覆蓋范圍上，中美兩國均採用了「選擇性原則」而非「普遍性原則」，並且兩國均以「工薪者」作為優先覆蓋的選擇對象。這一共性也將構成兩國養老保險模式彼此借鑒的制度基礎。
同時美國投資移民還應該考慮，投資移民條件，投資移民新政策，投資移民費用，投資移民的風險等。
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